作家 | 周嘉寶

　　當功績增長放緩遇上好意思國關稅風暴，各人第三大鞋類公司斯凱奇決定把我方“賣了”。

　　好意思東時期5月5日，斯凱奇（NYSE:SKX）方面曉示容或被巴西私募公司3G Capital（后稱“3G成本”）收購。闡發契約條目，3G成本將以每股63好意思元的現款收購斯凱奇統統流暢股，這相較于斯凱奇以前15天成交量加權平均股價有30%的溢價；斯凱奇鼓勵還不錯聘用以每股57好意思元現款以及異日控股公司股份的樣式獲取收益。

　　上述來去展望在2025年三季度完成。來去完成后，斯凱奇將完成特有化，從紐交所退市。5月5日斯凱奇股價大幅高漲24.35%，收盤價達到61.39好意思元/股，但漲勢在5月6日莫得延續，驅散5月6日收盤，斯凱奇小幅下落0.05%，報61.36好意思元/股。

　　綻開失業鞋巨頭斯凱奇的“賣身”令很多鞋服行業東說念主士感到偶然。而這場來去背后，不僅是斯凱奇增收不增利的試驗逆境，亦折射出好意思國關稅政策對鞋服行業的廣泛沖擊。

　　85歲斯凱奇首創東說念主羅伯特·格林伯格對這家國際化的家眷企業的異日從頭作出了想考。而3G成本的入主，會為這家綻開失業“鞋王”帶來若何的新機遇？

功績增長放緩，遇上好意思國關稅風暴

　　3G成本對斯凱奇的收購，恰逢好意思國政府捏續擴充關稅高壓政策的要津節點。本年4月，好意思國總統特朗普曉示一系列擢升關稅的政策，讓國際零賣行業承壓。這場出其不意的風暴，或成為斯凱奇“賣身”的催化劑。

　　斯凱奇2024年年報炫夸，好意思國市集銷售額占斯凱怪杰人銷售的38%。此外，驅散2024年12月31日止的年度，斯凱奇險些統統的銷售額王人來持重海外坐褥的鞋類，其中它們大部分產自中國和越南。

　　這也意味著，關稅的大幅加碼，或讓斯凱奇瀕臨利潤率下降、末端訂價高漲和棄世者需求減少的風險，斯凱奇高性價比的市集定位也將受到沖擊。

　　就在不久前，好意思國鞋業分銷與零賣商協會露餡，包括耐克、阿迪達斯、斯凱奇和安德瑪在內的76家著名鞋企共同簽署了一封示威信提交給白宮。信中號令調換對華關稅政策，懇求豁免所謂的“平等關稅”，因為新關稅政策已對平價鞋企組成“生涯威迫”，若政策捏續，部分企業恐瀕臨倒閉風險。

　　4月24日，在2025年一季度功績發布時，公司首席財務官約翰·范德莫爾就曾深切，政策和利率的波動，是當下公司的最大挑戰。當這些外界條件劇烈變化時，公司的測度和決議也會變得顛倒貧窶和難辦。

　　除了關稅高壓，以前五年功績屢轉變高的斯凱奇，異日的增長預期似乎也出現了問題。

　　2025年第一季度，斯凱奇交出了一份增收不增利的功績討教。驅散2025年3月31日，斯凱奇銷售額同比增長7.1%至24.12億好意思元；毛利率從上年同期的52.5%降至52.0%；凈利潤從2.07億好意思元同比減少2.0%至2.02億好意思元。

　　斯凱奇的處理層在功績同樣會中坦言，在中國市集，斯凱奇銷售額在第一季度同比下滑了16%；上年第一季度，該市集的銷售額為同比增長13.3%。

　　盡管對中國市集的長久發展保捏樂不雅，但約翰·范德莫爾在同樣會上深切，“咱們插足了大宗的元氣心靈想考如何重振該市集，然則直露說，當今還莫得取得發揮?！痹谝患緢蟀l布的同期，斯凱奇除去了2025年功績指引。

　　不錯篤定的是，特有化之后的斯凱奇，在應答市集風險和功績波動中有了更多自主權，包括更擺脫地測度長久策略，更純真地調換供應鏈、訂價策略以及家具研發、市集拓展測度等，無需為相合華爾街預期而點火策略定力。

轉型醞釀中，斯凱奇盯上“耐克們”的地皮？

　　修復于1992年的斯凱奇，是一家典型的家眷企業，首創東說念主兼首席踐諾官羅伯特·格林伯格，和談判首創東說念主、公司總裁邁克爾·格林伯格是父子干系。

　　然則，手腳斯凱奇的靈魂東說念主物之一，羅伯特·格林伯格本年依然85歲。與此同期，當下綻開棄世市集發生廣泛變化，巨頭耐克與On跑、lululemon等細分賽說念品牌墮入冰火兩重天的境遇，手腳傳統老牌的斯凱奇要守住山河并隨便易。

　　無前衛漢文網唐小唐對時間財經分析，首創東說念主家眷與財務投資者的處理模式有廣泛各異，從而導致對公司異日增長預期不同。從首創東說念主家眷的角度來說，斯凱奇如今的收貨，尤其是利潤率和投資報恩，依然達到頂峰。但這家來自巴西的私募巨頭卻能通過我方的模式，看到更廣寬增漫空間，這亦然溢價收購的基礎。

　　唐小唐還指出，各人綻開鞋服行業正處于相等迥殊的歷史節點，3G成本這場并購背后或還有更大的權術，“耐克、阿迪達斯、彪馬這些傳統頂級品牌正在衰敗，斯凱奇憑借其高著名度、高性價比定位，約略能從中搶到可不雅的市集份額，尤其是在?？凭`開賽說念?！绷硗馑嘀赋觯召徦箘P奇對3G成原來說，可能也僅僅一個濫觴，綻開鞋服行業異日約略還會有更多并購整合契機。

　　斯凱奇在公告中暗示，這次收購為斯凱奇提供了一個具有變革真諦的長久互助機遇，使其能夠進一步發展成為生活口頭和功能性鞋類規模的各人素養者。而這一瞥型將由3G成本與斯凱奇高管團隊統統完成。

　　5月7日，斯凱奇發布了全新功能性跑鞋家具AERO系列。配合新品發布，斯凱奇深切，還將扶植一系列各人跑步賽事。

　　斯凱奇也指出凱發·k8國際娛樂網，收購來去完成后，公司將不竭由董事長兼首席踐諾官羅伯特·格林伯格、總裁邁克爾·格林伯格以及現存處理團隊的其他成員素養。斯凱奇將不竭踐諾其正在進行的策略舉措，包括轉變家具、國際市集拓展、DTC業務的延遲、好意思邦原土批發業務增長，以及對各人分銷、基礎法子和本事的策略投資。

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